停止损失再保险

超额损失防的是一笔大额赔款或一场大事件。但有时危险并不来自单一灾难——而是整整一年就是不顺：一个潮湿的夏天淹了上千个地下室，一个流感季让健康险赔款翻三倍，一连串普通损失加起来冲破了预算。停止损失再保险防的正是这个。它盯住分出人全年的赔款总额，一旦该总额超过某选定水平就出手，无论这总额由多少笔单独赔款构成。

停止损失是超额损失在“总额”意义上的表亲：起赔点与限额是就全年损失总额（常以保费的百分比表示，称为赔付率）而设，而非就任何单笔损失。例如，某合约可能承保保费的 105% 至 130% 之间的损失。若全年损失为保费的 90%，再保险人分文不付；若为 120%，它支付从 105 到 120 的那一片，即保费的 15%；若为 140%，它付足其整层 105 到 130，分出人吸收 130% 以上的其余部分。它是对全年承保结果能坏到何种程度的一个封顶。

停止损失是再保险中最接近纯粹盈利保证的一种，正因如此，再保险人对它谨慎定价，通常会对赔付封顶，并加入使分出人仍有切身利害的条款。再保险人的危险在于道德风险与逆选择：若分出人知道自己的业绩在下滑，它可能更倚重停止损失来为糟糕的核保兜底，所以再保险人会密切关注，并常坚持把起赔点设在正常坏年景所及水平之上。一个常见的误解是以为停止损失给一切可能的损失封了顶——事实上，在上限之上分出人又完全暴露了，所以真正灾难性的一年仍会刺穿保障的顶部。