自留与分出

当你和朋友分摊一张账单时，会出现两个数字：你自己继续付的那部分，和你交出去的那部分。再保险对每一项风险都是同样的道理。保险公司选择留给自己账上的那一片风险，就是它的自留额；它传给再保险人的那一片，就是分出额。两者合起来就是整项风险：自留额加分出额等于原始金额。

更准确地说，自留额是分出人愿意就某一界定风险独自承担的最大损失——可能是一张保单、一次事件，或整整一年的结果，取决于再保险的类型。分出额则是其上或其旁的一切，连同保费一起转给再保险人。设定自留额是一种权衡。自留额低，意味着保险公司留的风险很少、睡得安稳，但也让出了大量保费与利润；自留额高，则保留了更多保费与上行空间，却使公司暴露于更大的波动。例如，一家把每次火灾自留 100 万、其余分出的保险公司，遇到大额火灾赔款时要从自己口袋掏出的，远多于只自留 20 万的公司。

选择自留额是再保险中最核心的判断之一，取决于保险公司的规模、资本、对波动的承受意愿，以及再保险市场当下的报价。一条有用的经验法则是：自留额应当能从正常盈利中从容承担，使得即便是坏年景也只是削减利润，而不至于威胁偿付能力。一个常见的误解：自留额并非一个全公司固定的数字——同一家保险公司可能同时为财产险设定每一风险 50 万的自留、为巨灾设定不同的每次事件自留、并为某整条险种线设定一个累计自留。