保单准备金（policy reserve）

在均衡保费下，年轻的投保人在前期缴的保费高于其保险的真实成本。这笔盈余不会消失——保险公司必须把它预留下来并使其增值，因为在后期，同样的均衡保费会低于不断上升的保障成本，而储存起来的钱正好补上这个缺口。保单准备金，就是保险公司今天必须持有的金额，使其在考虑到仍将收取的保费后，足以兑现一张保单上全部未来的承诺。

准确地说，任一时刻的保单准备金，是未来利益的现值与未来净保费的现值之差——即保险公司仍欠的，减去它仍将收到的。在签发时，按等价原则，这两者相等，所以准备金为零。随着时间推移，未来保费越来越少，而未来的利益义务越来越逼近，于是准备金不断增长。它是保险公司资产负债表上的一项负债，而非资产：它衡量仍未了结的承诺有多大。对于一张终身寿险，随着被保险人变老，准备金稳步攀向保额。

准备金是寿险偿付能力的核心：正是它让一家收了多年保费的公司有钱去支付明天的赔款。一个必须澄清的关键误解：准备金并不是一堆单独存放在金库里、什么也不干的现金。它是对一项义务的会计计量，由保险公司投资的资产（债券等）支撑，而这些资产正积极地赚取假设的利息。“持有准备金”意味着确认一笔债务，并确保存在等值的资产去覆盖它——而不是把钞票冻结起来。