杠杆
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设想你用自己的2万元，加上向银行借的8万元，买下一套10万元的公寓。你只付了2万元首付，却掌控着一项10万元的资产。这种用借来的钱去掌控超出自有现金所能购买之物的做法，就是杠杆——它的作用像一根撬棍，把你的收益和亏损同时放大。
看它如何运作。如果公寓涨10%到11万元，你卖掉、还清8万元贷款，留下3万元——在你那2万元本金上赚了1万元，回报率是50%，而不是10%。借款把你的收益放大了五倍。但撬棍是双刃的。如果公寓反而跌10%到9万元，你还掉8万元，只剩1万元——本金亏损50%。跌20%，你那2万元就被一扫而空；再跌下去，你还会欠下从未拥有过的钱。技术上的衡量是总资产（或负债）与自有资本之比；相对于自有资金借得越多，杠杆越高，波动也越剧烈。
杠杆在金融里无处不在：住房按揭、靠负债为自身融资的公司、仅以薄薄一层自有资本运转的银行、借钱放大下注的交易者。谨慎运用时，它让个人和企业能做成单凭储蓄做不到的事，从而助推投资和增长。鲁莽运用时，它则是金融危机的头号助燃剂：当众多参与者都高度举债、而价格转跌时，为偿债而被迫抛售会把价格压得更低，引发更多被迫抛售——一个厄运循环。2008年危机的核心，正是过度的杠杆撞上下跌的资产价格的故事。
两个人各拿2万元投资房产。一人全款买下一块2万元的地；另一人用这2万元作首付，借入其余的钱买下一套10万元的公寓。若价格上涨10%，全款买家赚2000元（10%）；用杠杆的买家赚1万元（50%）。若价格下跌10%，全款买家亏2000元，而用杠杆的买家亏1万元——本金的一半。
同样10%的价格变动，一旦加上杠杆，就变成50%的盈利或亏损。
杠杆平均而言并不改变一项投资的预期回报——它拉宽了结果围绕预期的分布范围，并带来血本无归的真实可能。高杠杆能把一笔本可承受的亏损变成破产。