逆向选择与柠檬市场（adverse selection）

想象一个二手车市场，在买家眼里每辆车看上去都一样，但卖家私下知道哪些可靠（“桃子”）、哪些是次品（“柠檬”）。一个谨慎的买家分辨不出好坏，只肯出一个平均价。但这个平均价对桃子车主是一种侮辱，于是他把好车撤出市场——剩下的柠檬更多，把平均价值进一步拉低，逼走次好的车，如此往复。好产品恰恰被这种由不对称所迫的定价给筛选了出去。这就是逆向选择。

当一方在交易前无法观察到某种被隐藏的质量时，逆向选择就会发生，于是他所开出的平均价会吸引来大多是质量最差的参与者、却赶走最好的。经济学家乔治·阿克洛夫 1970 年那篇著名的论文《柠檬市场》表明，在极端情况下，这个反馈循环能让一个市场彻底瓦解——即便好产品确实存在、买家也乐意为它付钱。同样的机制困扰着保险：在任一给定的保费水平上，最急于购买健康保险的人，恰是那些私下知道自己最病弱的人，他们把保费推高，吓走了健康者，又把保费再次推高。

逆向选择正是为什么有这么多制度存在，去在交易前揭示被隐藏的质量：汽车的保修和认证二手车项目、保险的体检与风险共担、招聘中的资历与推荐人。它是某些健康保险强制参保规定的核心论据（把所有人——健康的和病弱的——都强制纳入，以阻止那个螺旋）。要分清的关键区别是：逆向选择关乎合约之前被隐藏的质量；它的表亲道德风险，关乎合约之后被隐藏的行为。