自留與分出

當你和朋友分攤一張帳單時，會出現兩個數字：你自己繼續付的那部分，和你交出去的那部分。再保險對每一項風險都是同樣的道理。保險公司選擇留給自己帳上的那一片風險，就是它的自留額；它傳給再保險人的那一片，就是分出額。兩者合起來就是整項風險：自留額加分出額等於原始金額。

更準確地說，自留額是分出人願意就某一界定風險獨自承擔的最大損失——可能是一張保單、一次事件，或整整一年的結果，取決於再保險的類型。分出額則是其上或其旁的一切，連同保費一起轉給再保險人。設定自留額是一種權衡。自留額低，意味著保險公司留的風險很少、睡得安穩，但也讓出了大量保費與利潤；自留額高，則保留了更多保費與上行空間，卻使公司暴露於更大的波動。例如，一家把每次火災自留 100 萬、其餘分出的保險公司，遇到大額火災賠款時要從自己口袋掏出的，遠多於只自留 20 萬的公司。

選擇自留額是再保險中最核心的判斷之一，取決於保險公司的規模、資本、對波動的承受意願，以及再保險市場當下的報價。一條有用的經驗法則是：自留額應當能從正常盈利中從容承擔，使得即便是壞年景也只是削減利潤，而不至於威脅償付能力。一個常見的誤解：自留額並非一個全公司固定的數字——同一家保險公司可能同時為財產險設定每一風險 50 萬的自留、為巨災設定不同的每次事件自留、並為某整條險種線設定一個累計自留。