保單準備金（policy reserve）

在均衡保費下，年輕的投保人在前期繳的保費高於其保險的真實成本。這筆盈餘不會消失——保險公司必須把它預留下來並使其增值，因為在後期，同樣的均衡保費會低於不斷上升的保障成本，而儲存起來的錢正好補上這個缺口。保單準備金，就是保險公司今天必須持有的金額，使其在考慮到仍將收取的保費後，足以兌現一張保單上全部未來的承諾。

準確地說，任一時刻的保單準備金，是未來利益的現值與未來淨保費的現值之差——即保險公司仍欠的，減去它仍將收到的。在簽發時，按等價原則，這兩者相等，所以準備金為零。隨著時間推移，未來保費越來越少，而未來的利益義務越來越逼近，於是準備金不斷增長。它是保險公司資產負債表上的一項負債，而非資產：它衡量仍未了結的承諾有多大。對於一張終身壽險，隨著被保險人變老，準備金穩步攀向保額。

準備金是壽險償付能力的核心：正是它讓一家收了多年保費的公司有錢去支付明天的賠款。一個必須澄清的關鍵誤解：準備金並不是一堆單獨存放在金庫裡、什麼也不幹的現金。它是對一項義務的會計計量，由保險公司投資的資產（債券等）支撐，而這些資產正積極地賺取假設的利息。「持有準備金」意味著確認一筆債務，並確保存在等值的資產去覆蓋它——而不是把鈔票凍結起來。