精算現值（actuarial present value，EPV）

想像你承諾付給某人 10 萬元——但只有當他在未來一年內身故才付，或只有當他活到某個生日來領支票才付，而且這筆錢要在將來某個時刻才到帳。有兩件事讓這份承諾今天的價值低於 10 萬元。第一，未來的錢不如現在的錢值錢，因為今天的錢可以生息（貨幣的時間價值）。第二，這筆錢可能根本不會發生——它取決於一個人是生是死。精算現值就是把這兩種效應綁在一起後得到的那一個公平數字：這份不確定的、發生在未來的、與生命掛鉤的承諾，此刻到底值多少。

做法是：把每一筆可能的未來付款，按利息折回今天（折現），再用「這筆錢確實會付出」的機率給每個折現後的金額加權。把所有這些「機率加權且已折現」的金額加起來，就得到精算現值——這也正是它又被稱作期望現值（EPV）的原因。用文字舉個小例子：一筆金額為 1 的給付，只有當某人在一年內身故才在年末支付，那麼它今天的價值，就等於一年的折現因子乘以此人一年內身故的機率。若利息把未來的 1 折現到約 0.95，而身故機率是 0.01，則精算現值約為 0.95 乘以 0.01，大約 0.0095。

這是全部壽險精算工作的基石。保費、準備金、年金的定價、退休金承諾的價值——全都是先計算給付與付款各自的精算現值，再兩相比較而搭建起來的。「期望」二字很關鍵也很容易誤讀：EPV 是對眾多可能未來取的平均，而不是對任何單個人會發生什麼的預測。沒有哪個單一保單持有人會恰好「拿到」這個 EPV；它是在一個龐大群體上算出來的合理價格，靠大數定律讓這個平均值變得可靠。