政策利率（policy interest rate）

當新聞說「中央銀行今天加息」時，他們指的是一個具體的數字：政策利率。它是中央銀行選擇設定的那個唯一的短期利率，是它真正拉動的那根槓桿。可以把它想成銀行間的「批發」資金價格——銀行彼此隔夜拆借所圍繞的利率。動一動它，經濟中幾乎所有其他利率都會跟著走。

不同國家叫法不同——美國叫聯邦基金利率目標，英國叫銀行利率，歐元區叫存款便利利率——但思路一樣。央行公布這個利率的目標值，再用它的工具（主要是公開市場操作和它為準備金支付的利息）把實際利率維持在接近目標的水平。例如，若央行把利率定在5%，銀行就不會以遠低於5%的水平彼此拆借（它們在別處能安全賺到這個利息），也不會以遠高於5%的水平借入（它們能借得更便宜），於是市場利率穩定在目標附近。

政策利率之所以重要，是因為它是整條利率鏈的起點。從它流出的，是房貸、信用卡、儲蓄帳戶、企業貸款和政府債券的利率。央行只需選定一個數字，就影響了整個國家的借貸成本。關鍵的微妙之處在於：央行直接掌控的，只有這個極短期的利率。長期利率——比如30年期房貸——更多取決於市場對未來若干年政策利率的預期，央行能塑造這種預期，卻無法命令它。