產品設計中的死亡率、利息與費用
一份壽險為什麼是這個價錢？撇開營銷不談，幾乎每一筆保費都歸結為回答三個問題。被保險人身故並觸發理賠的可能性有多大？保險公司在賠付之前持有這些保費，能賺到多少回報？以及銷售、管理和維護這份保單要花多少錢？這三者——死亡率、利息和費用——就是壽險產品設計的三根支柱。
死亡率決定了這份承諾的核心成本：假設的死亡率越高，保費越高（這也是60歲的人比30歲的人貴得多的原因）。利息則對客戶有利：由於保費會被拿去投資、而保障金往往要很久以後才賠付，未來理賠的現值被折現，所以假設的利率越高，今天的保費就越低。費用則要疊加在上面——佣金、核保、保單管理——把光禿禿的「淨保費」變成你實際繳納的「毛保費」。定價把這三者結合起來，例如：由死亡率得出、按利率折現的淨保費，加上費用附加，等於毛保費。
精算師為每個假設都留出審慎的邊際，然後持續地把實際經營成果與之對照；兩者之間的差距正是利潤或虧損的來源（在分紅業務上，則是保單紅利的來源）。這三個槓桿也解釋了不同產品的「性格」：定期險由死亡率主導，延期終身壽險則嚴重依賴利息累積，而萬能險和指數險的魅力恰恰在於它們把這些部件擺到明面、可以調整。誠實的要點是：每一筆壽險保費都是對三個不確定未來的押注，這正是邊際和持續監控之所以重要的原因。
一家保險公司設計一款終身壽險，假設採用標準表的死亡率、4%的利息，以及首年90元成本加每筆保費5%的費用。如果實際投資回報超過4%、且保單持有人比表預測的稍晚身故，這些有利的死亡率和利息邊際就會顯現為利潤——若是分紅保單，則以紅利形式回流給客戶。
死亡率、利息與費用三者合起來，把一份承諾變成一個價格。
這些是對未來的假設，不是事實。設得太樂觀，產品會定價不足且有風險；設得太保守，又會失去競爭力——這正是保險公司要加入邊際並持續監控經營成果、而非「一設了之」的原因。