貨幣乘數

想像同一張鈔票被反覆派上用場。你存入1000元。你的銀行留下一點，把大部分貸給某人，那人花掉，收款方又存進自己的銀行，銀行再留下一點、把大部分貸出，如此循環。一筆最初的存款在銀行體系中層層盪開，最終支撐起遠超過1000元的存款總額。貨幣乘數就是用來刻畫這個最終總額相對於最初注入放大了多少倍的那個數字。

教科書上的公式很簡單：貨幣乘數等於1除以準備金率。若銀行把存款的10%留作準備金（準備金率為0.10），乘數就是 1 / 0.10 = 10，意味著1000元的新準備金最終最多可支撐1萬元的存款。追蹤一遍：存入1000元，銀行貸出900元；這900元存到別處，再貸出810元；接著貸出729元；這條遞減的鏈條（900 + 810 + 729 + ……）累加起來，是在最初的1000元之外新增9000元的貸款——總共1萬元。準備金率越低，乘數越大；人們在銀行之外持有的現金越多，乘數就越小，因為壓在床墊下的現金無法被再次貸出。

貨幣乘數清晰地展示了部分準備金銀行制度如何把一小筆準備金的基底，放大成大得多的貨幣供給量。但今天的經濟學家對這條簡單公式抱有切實的謹慎。在現代體系中，中央銀行通常設定的是利率，而非固定數量的準備金；銀行在找到有信用的借款人時就放貸，再按需取得準備金——所以因果常常是反過來的（貸款創造存款，存款再帶動對準備金的需求）。教科書裡的乘數，是理解貨幣創造的一幅有用的初步圖景，而非決策者真正能去拉動的精確槓桿。