流動性
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假設你今天突然急需用錢。錢包裡的鈔票本身就是現金——隨時待命。銀行帳戶裡的錢也只差一次點擊。但要把車或房子以公道價格賣掉，可能得花上好幾週。這其中的差別就是流動性：你能多快、多便宜地把某樣東西變成可花的錢，而又不損失太多價值。現金是所有資產中流動性最強的；這幾乎就是「成為貨幣」的含義。
更準確地說，一項資產若能迅速賣出、價格可預期、交易成本又低，它就是有流動性的。流動性是一道光譜，而非開關。給幾樣資產排個序：現金（即刻，無損失）、支票餘額（即刻）、儲蓄存款（很快，也許多走一步）、公開交易的股票（幾秒內可賣出，但價格會波動）、一幅稀有畫作或一棟房子（緩慢，而且想快賣也許還得壓價才能找到買家）。強行快賣一項缺乏流動性的資產，通常意味著接受折價——從容賣出的公道價與匆忙賣出的成交價之間的那道差距，就是缺乏流動性的代價。
流動性對貨幣與銀行至關重要，既因為貨幣本身由它來定義，也因為流動性的錯配會引發危機。銀行持有流動性強的準備金，卻把錢貸出去變成流動性差的貸款；一旦太多儲戶同時要取現金，即使一家健康的銀行也會周轉不開——典型的銀行擠兌就是一場流動性危機。個人也面臨同樣的取捨：現金這類流動性極強的資產安全又靈活，但收益微薄；而房產或長期債券這類流動性較差的資產，往往收益更高，恰恰是為了補償你「無法迅速賣出」的不便。
兩個人各有30萬元淨資產，但一個全放在銀行帳戶裡，另一個全押在一棟房子上。前者今天下午就能買車；後者同樣富有，卻可能要等上幾個月才能騰出現金，而又不至於虧本出售。財富相同，流動性卻大不相同。
財富相等，流動性卻可能天差地別——現金隨手可花，房子卻不行。
「有流動性」和「有價值」是兩回事。鑽石有價值，卻不太有流動性；一張20元鈔票有流動性，卻談不上多值錢。流動性說的是變成可花之錢有多容易，而非東西本身值多少。