通貨膨脹預期（inflation expectations）

想像鎮上每個人都確信明年價格會跳漲10%。工人於是現在就要求加薪10%，免得被落下。商店預料自己的成本會上升，今天就提價。放貸者收取更高的利息來保護自己。把這一切加起來，價格就真的跳漲了大約10%——不是因為任何實物變了，而是因為人人都照著那個信念行動。這個信念，以及它讓自己成真的力量，正是經濟學家所說的通貨膨脹預期。

通貨膨脹預期，是家庭、企業和投資者所相信的未來通脹將會是多少。它極其重要，因為預期會被烤進今天的決策：工資談判、企業定的價格、貸款的利率，以及人們願意持有多少現金。經濟學家透過調查、也透過金融市場（比較普通債券和抗通脹債券）來衡量它。當預期被「錨定」在央行目標附近時，通脹往往就停在那裡；當預期鬆脫漂移時，通脹就變得難以控制。

預期之所以居於核心，深層的原因在於它是自我實現的——一種集體的預言。如果人們預期高通脹並據此行動，他們就製造了它；如果他們相信價格會保持平靜，這個信念就有助於讓價格保持平靜。這就是為什麼央行的公信力是它最寶貴的資產：說服公眾相信它會壓住通脹，已經完成了真正做到這件事的一半。另一面，也是關鍵的提醒：一旦高通脹預期扎下根，要打破它會很痛苦，往往需要一場衰退來證明央行是認真的。