自由現金流（free cash flow）

想像你每月稅後到手的工資。它感覺像「你的錢」，但其中有一部分早已被預定：你必須讓汽車能開、把磨損的輪胎換掉，僅僅為了繼續能去上班。只有在這些無法避免的維護開支之後剩下的，才真正是你可以自由儲蓄、投資或隨心花掉的。自由現金流就是企業版本的這種真正剩下來的錢。

自由現金流是一家公司在支付了維持和擴大其資產基礎所需的投資之後，從營業中剩下的現金。入門層面最簡單的公式是：自由現金流 = 營業現金流 − 資本支出（花在房產、廠房與設備上的現金，來自投資部分）。舉例來說，如果營業現金流是 70,000，公司又花了 30,000 買新設備，那麼自由現金流就是 40,000。這 40,000 就是可以用來償債、派息、回購股份或建立緩衝的錢。

投資者鍾愛自由現金流，因為它捕捉到真正可自由支配的現金——企業在不餓死自己所需設備的前提下、本可以交給所有者的錢。一家公司可能盈利、甚至有不錯的營業現金流，但如果它必須不停地往新資產裡砸錢，自由現金流就所剩無幾甚至沒有。注意，「自由現金流」不是會計準則定義的數字，所以不同的來源算法略有不同（例如有些只減去維持性的資本支出）——看到這個數字時，永遠要核對它背後的定義。