財政乘數（fiscal multiplier）

當政府花出去一元錢，故事並不就此結束。假設它付給一個建築工1000元去修一條路。這個工人把其中一部分花在雜貨上；雜貨商把一部分花在房租上；房東又把一部分花在餐館裡——如此循環往復，同樣的錢被一次又一次地花出去、賺回來。因為一個人的支出就是另一個人的收入，最初的這1000元可以讓整體經濟活動增加超過1000。財政乘數衡量的，就是政府每花一元（或每改變一元稅收），總產出會上升多少。

用數字來看這個機制。設想人們把收到的任何額外收入花掉80%、存下另外20%（這個比例叫邊際消費傾向）。政府的1000元變成那個工人800元的新支出，然後是雜貨商的640元，再然後是512元，依此類推。把這條遞減的鏈條加總，得到 1000 /（1 − 0.8）= 5000——在這個簡化模型裡乘數為5。人們再花出去的比例越高，乘數越大。減稅的乘數往往小於支出的乘數，因為減稅中有一部分會被存起來而非立即花掉。現實中的漏出（儲蓄、進口、稅收）會使實際乘數遠小於教科書裡的數字。

財政乘數是「用政府支出對抗衰退」這一主張的核心：如果乘數大於1，刺激政策就能靠推升收入和稅收而部分地自我補償。但它的大小是宏觀經濟學裡爭論最激烈的數字之一。視情形不同，估計值從低於1到高於2不等。關鍵在於：當存在閒置產能和閒置工人時（深度衰退），乘數很大；而當經濟已處於充分就業時，乘數很小、甚至接近於零——這種情況下，額外的政府支出大多擠出私人支出或助長通貨膨脹，而非增加真實產出。所以對「乘數有多大？」這個問題，誠實的回答是：視情況而定。