貨幣貶值（depreciation）

想像一年前你的1英鎊能換1.40美元，現在同樣這1英鎊只能換1.20美元。你在國內並沒有變窮——你在英國的工資和物價都沒變——但一跨出國門，你的錢就買得更少了。貨幣在市場上相對另一種貨幣價值的這種下降，就是貶值。這種貨幣「走弱」了，它現在能買到的外國商品、外國假期和外國資產都變少了。

在浮動匯率下，當想賣一種貨幣的人多於想買的人時——供給壓過需求——就會發生貶值。原因包括投資者撤資、利率走低使持有這種貨幣變得不再有吸引力、或出口疲軟。如果英鎊從1.40滑到1.20美元，那大約是14%的跌幅：英國的進口和出國旅行會貴上大約這麼多，而英國出口在外國人看來則變便宜了。注意詞彙上的區分：浮動匯率下的市場下跌叫貶值（depreciation），而對固定匯率刻意進行的官方下調叫法定貶值（devaluation）——方向相同，機制不同。

貶值和它的反面一樣，是雙刃劍。它可以是一個洩壓閥：更便宜的貨幣使一國出口更有競爭力，有助於縮小貿易逆差，這正是陷入困境的經濟體有時樂見貨幣下跌的原因。但它使進口的食品、燃料和藥品更貴，助長國內通膨，還會抬高任何以外幣計的債務用本幣償還的成本——對那些借美元的國家來說，這是危險的組合。所以「下跌」的貨幣既不單純是壞事，也不單純是好事；它只是在出口商、進口商、儲戶和借款人之間重新分配痛苦與好處。