貨幣升值（appreciation）

假設去年你的1歐元能換1美元，今年同樣這1歐元能換1.20美元。你的歐元在國外變得更有分量了——它現在能支配比以前更多的外幣，儘管你什麼都沒做。貨幣在市場上相對另一種貨幣價值的這種上升，就叫升值。這種貨幣「走強」了，它現在能買到更多東西。

在浮動匯率下，當想買一種貨幣的人多於想賣的人時——也就是對它的需求相對供給上升時——就會發生升值。這種需求可能來自想到該國投資、購買其出口品、或賺取其更高利率的外國人，而做這些都得先取得它的貨幣。具體來說，如果歐元從1.00升到1.20美元，去美國旅行的歐洲人會發現一切便宜了20%，而買歐洲貨的美國人則發現貴了20%。關鍵在於：升值是浮動匯率制度下的市場結果；同樣的變動若在固定匯率制度下由官方刻意做出，則叫「法定升值」（revaluation），是另一個詞、另一套機制。

更強的貨幣是喜憂參半的，這是關鍵的誠實之處。它讓進口和出國旅行變便宜，還能幫助壓低通膨，這讓消費者高興。但它使一個國家的出口在國外變貴，擠壓出口商和他們僱用的工人，還可能吸引擾亂市場的熱錢。所以當新聞把「強勢貨幣」當好消息來歡呼時，要問一句：對誰是好事？一種持續強勢、把本國出口商掏空的貨幣，並不是毫無疑義的福氣。