中央銀行獨立性（central bank independence）

設想一個面臨選舉的政府直接掌控利率。誘惑會大得驚人：降息、用廉價貨幣灌滿經濟、在選民投票前製造一場皆大歡喜的繁榮——再讓通膨的帳單稍後才到。正是為了防止這一點，多數現代國家有意讓央行與政客保持一臂之距。中央銀行獨立性，意味著央行可以依據經濟的長期健康、而非當權者的短期意願來制定貨幣政策。

獨立性通常是程度與設計的問題，而非全有或全無。典型特徵包括：政府設定目標（比如2%的通膨目標），但央行自由選擇如何達成（「工具獨立性」）；官員任期固定、錯開，不會因不受歡迎的決定而被解職；以及不能命令央行印鈔來彌補政府赤字。支持它的核心論據建立在「時間不一致」問題上：政客有一種長期的動機，先承諾低通膨，再轉而追求一場速成的繁榮；而一家不受這種壓力影響的獨立央行，能對物價穩定作出公眾真正會相信的可信承諾。

證據大體支持獨立性——央行越獨立的國家，往往享有更低、更穩定的通膨，且不以犧牲增長為代價。這正是它自1990年代起幾乎成為普遍模式的原因。但獨立性既非絕對，也非毫無爭議。批評者追問：手握如此權力卻不經選舉的技術官僚，如何對民主負責，尤其當央行涉足QE這類帶有重大分配效應的領域時。而獨立性歸根結底由法律授予，政治可以將其收回——所以它依賴於一種「它值得守護」的脆弱共識。