巨災再保險（巨災超賠）

保險公司的大多數賠款彼此獨立：你家廚房失火與鄰居的車禍毫不相干，所以大數定律把它們抹平。一場巨災擊碎了這份安心。地震、颶風、野火或洪水會在同一瞬間擊中成千上萬張保單，把一盤小而獨立的風險變成一筆巨大的相關損失。巨災再保險——幾乎總是以每次事件為基礎的超額損失形式——正是專為吸收這些罕見、巨大、一次性湧來的事件而設計的保障。

巨災超賠響應分出人因單一災難性事件造成的總損失。分出人自留某一遠高於任何普通損失的起賠點以下的損失，再保險人支付其上的累計金額，至該層限額為止。例如，一個「5,000 萬之上的 1 億」的巨災層，意味著分出人吸收任何單一巨災的最初 5,000 萬，再保險人支付隨後的 1 億；一場造成 1.2 億總損失的颶風，分出人承擔 5,000 萬，再保險人支付 7,000 萬。由於一季可能帶來數次事件，巨災保障通常包含恢復責任額，而「小時條款」界定什麼算作單一事件（例如，一場風暴 72 小時內的全部損失）。

巨災再保險正是精算科學與歷史數據之極限相遇之處。大型巨災如此罕見，僅憑過去的損失無法為其定價，所以市場依賴巨災模型——對地震、風暴等災害在數百萬個合成年份中所做的物理統計模擬——來估計某一規模事件發生的頻率與嚴重程度。這些模型威力強大卻充滿不確定，而氣候變化正在改變它們所估計的那些頻率本身，因此誠實的從業者把其輸出當作誤差區間很寬的、有依據的估計，而非精確的真理。巨災超賠是財產再保險市場的脊梁，也是為什麼一場超級災難不會一次性讓全世界的保險公司同時破產。