巨災風險與巨災模型（catastrophe risk and cat modeling）
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保險的大部分都依賴壞運氣彼此分散：你的車禍和鄰居的車禍毫無關係，所以成千上萬名司機組成的資金池既穩定又可預測。巨災打破了這份安穩。一場颶風、地震或山火，可能一擊之下、同時、由同一個事件，摧毀數萬戶家庭。這種扎堆——同一個起因帶來眾多損失、同時擊中一個地區——就是巨災風險，也是保險公司最需要預先籌劃的噩夢情景。
由於巨災既罕見又巨大，普通的「看看近幾年理賠」的方法會失靈——你的數據裡可能一次大地震都沒有，然後來了一次就讓你破產。於是行業改用巨災模型：把科學和工程結合起來、而不只是依賴歷史的大型模擬。一個巨災模型生成成千上萬個假設事件（各種路徑和強度的風暴），把每個事件映射到保險公司真實的暴露上（承保建築在哪裡、建得有多牢），估計損壞，並給出可能的總損失分布。由此你可以讀出諸如「百年一遇」或「兩百五十年一遇」的損失，以及定價所用的年均損失。
巨災建模塑造著定價（在高暴露地區的保費裡加一項巨災附加）、再保險購買（買多少保障、在什麼起賠點）以及資本（針對超級事件要持有多少盈餘）。它不可或缺，但誠實很重要：模型不是水晶球。它們內嵌著關於氣候、建築規範和罕見物理的假設，而這些可能是錯的；不同供應商的模型彼此分歧，有時分歧很大；而且「百年一遇」是約 1% 的年發生概率，並不是「一個世紀只發生一次」的承諾——你完全可能連續兩年都遭遇這樣的年份。
一家承保 8 萬戶沿海住宅的保險公司跑了一個颶風巨災模型。它報告年均損失 4000 萬元（用於定價），以及百年一遇損失 9 億元（用於決定買多少再保險、持有多少資本）。過去任何單一年度的理賠都無法揭示那 9 億元的尾部。
巨災模型在真實暴露上模擬大量假設事件，以估計罕見的、覆蓋整片地區的損失。
「百年一遇」的損失約等於每年 1% 的概率，而不是保證一個世紀發生一次——這樣的年份完全可能接連出現。巨災模型不可或缺卻充滿不確定；不同供應商彼此分歧，其假設（尤其是關於氣候變化的假設）可能是錯的。