李嘉图等价（Ricardian equivalence）
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假设政府今年给你减税1000元，但这笔减税靠借债而非削减开支来填补。你感觉更富了——但一个精明、有远见的人也许会想：「政府最终总得连本带息还上这笔借款，而它会通过日后向我（或我的孩子）征税来还。所以我并没有真的变富，我只是有一张未来的税单要来了。」如果你这么想，明智之举就是今天把这1000元全部存起来，以备将来缴那笔税。李嘉图等价就是这样一个观点：在某些假设下，人们恰恰会这么做——于是一次靠借债融资的减税对总支出毫无影响。
这个论证以经济学家大卫·李嘉图命名、由罗伯特·巴罗复兴，其逻辑是这样的：对于给定水平的政府支出，政府如何为它融资——是现在征税，还是现在借债（日后征税）——对经济无关紧要，因为理性的家庭能看穿债务的面纱。今天一次靠借债融资的减税，无非意味着明天有现值相等的更高税收；家庭的反应是把这笔意外之财存起来而非花掉，从而总需求维持不变。实际上，政府借债与征税在经济影响上是「等价的」。连遗产也能被解释：人们多储蓄，以便给孩子留下足够的钱去应付未来的税。
李嘉图等价之所以是个有力的观点，恰恰因为：如果它为真，就会瓦解「用赤字融资的减税来刺激经济」这一主张的根基。但它建立在一些苛刻、且很少能全部成立的假设之上：人们目光长远且理性、他们足够在乎后代以至于完全抵消那份负担、他们能自由地借贷和储蓄、而且税收是定额的。现实中，许多家庭受信贷约束或目光短浅，确实会把减税花掉，所以这一等价只是部分成立。多数经济学家把它当作一个重要的理论基准，以及一个「赤字是递延的税」的提醒——而非对世界如何运转的字面描述。
政府给每个家庭发1000元退税，完全靠借债来融资。如果李嘉图等价完全成立，家庭会把这1000元全部存起来，以应对他们预期日后会更高的税收——于是支出和需求纹丝不动，刺激政策毫无作用。
如果人们完全预见到未来的税，一次靠借债融资的减税只会被存起来——什么都改变不了。
李嘉图等价是一个基准，而非事实：它的假设（目光长远、不受约束、有家族传承意识的家庭）很少能全部成立，所以现实中减税确实会增加支出，至少部分如此。