政策利率（policy interest rate）

当新闻说「中央银行今天加息」时，他们指的是一个具体的数字：政策利率。它是中央银行选择设定的那个唯一的短期利率，是它真正拉动的那根杠杆。可以把它想成银行间的「批发」资金价格——银行彼此隔夜拆借所围绕的利率。动一动它，经济中几乎所有其他利率都会跟着走。

不同国家叫法不同——美国叫联邦基金利率目标，英国叫银行利率，欧元区叫存款便利利率——但思路一样。央行公布这个利率的目标值，再用它的工具（主要是公开市场操作和它为准备金支付的利息）把实际利率维持在接近目标的水平。例如，若央行把利率定在5%，银行就不会以远低于5%的水平彼此拆借（它们在别处能安全赚到这个利息），也不会以远高于5%的水平借入（它们能借得更便宜），于是市场利率稳定在目标附近。

政策利率之所以重要，是因为它是整条利率链的起点。从它流出的，是房贷、信用卡、储蓄账户、企业贷款和政府债券的利率。央行只需选定一个数字，就影响了整个国家的借贷成本。关键的微妙之处在于：央行直接掌控的，只有这个极短期的利率。长期利率——比如30年期房贷——更多取决于市场对未来若干年政策利率的预期，央行能塑造这种预期，却无法命令它。