名义利率与实际利率

你的储蓄账户年利率5%——听起来不错。但假设这一年物价也上涨了5%。到年底你的钱多了5%，可什么东西都贵了5%，所以你能买到的还是和从前一样多。从实际角度看，你什么也没赚到。你“看起来”赚到的利息，与扣除物价上涨后“真正”赚到的利息，二者之间的差距，正是名义利率与实际利率之分。

名义利率是那个挂在表面的利率，是钱的“数量”增长的百分比——也就是银行报给你的数字。实际利率则剔除了通货膨胀，显示的是购买力的增长，即你的钱实际能买到多少东西。一个足够接近的法则是：实际利率 = 名义利率 − 通货膨胀率。于是5%的利息配上5%的通胀，实际利率约为0%；5%的利息配上2%的通胀，实际利率约为3%。（精确版本即费雪方程，还考虑到通胀同样会侵蚀利息本身，但日常用减法就够了。）关键在于：对借款人的负担和储蓄者的回报真正起作用的是实际利率，而非名义利率。

这个区分悄悄塑造着整个经济。借款人喜欢意料之外的通胀，因为他们偿还贷款用的钱，比当初借到的钱购买力更低；放贷人出于同样的理由讨厌它，于是会把预期通胀计入他们收取的利率。当实际利率为负——名义利率低于通胀——现金和存款会持续贬值，从而促使人们转去消费或投资。又因为中央银行试图通过影响实际利率来驾驭经济，把两种利率混为一谈是个经典错误：高通胀时期的高名义利率，实际利率仍可能很低、甚至为负。