通货膨胀预期（inflation expectations）

想象镇上每个人都确信明年价格会跳涨10%。工人于是现在就要求加薪10%，免得被落下。商店预料自己的成本会上升，今天就提价。放贷者收取更高的利息来保护自己。把这一切加起来，价格就真的跳涨了大约10%——不是因为任何实物变了，而是因为人人都照着那个信念行动。这个信念，以及它让自己成真的力量，正是经济学家所说的通货膨胀预期。

通货膨胀预期，是家庭、企业和投资者所相信的未来通胀将会是多少。它极其重要，因为预期会被烤进今天的决策：工资谈判、企业定的价格、贷款的利率，以及人们愿意持有多少现金。经济学家通过调查、也通过金融市场（比较普通债券和抗通胀债券）来衡量它。当预期被「锚定」在央行目标附近时，通胀往往就停在那里；当预期松脱漂移时，通胀就变得难以控制。

预期之所以居于核心，深层的原因在于它是自我实现的——一种集体的预言。如果人们预期高通胀并据此行动，他们就制造了它；如果他们相信价格会保持平静，这个信念就有助于让价格保持平静。这就是为什么央行的公信力是它最宝贵的资产：说服公众相信它会压住通胀，已经完成了真正做到这件事的一半。另一面，也是关键的提醒：一旦高通胀预期扎下根，要打破它会很痛苦，往往需要一场衰退来证明央行是认真的。