货币贬值（depreciation）

想象一年前你的1英镑能换1.40美元，现在同样这1英镑只能换1.20美元。你在国内并没有变穷——你在英国的工资和物价都没变——但一跨出国门，你的钱就买得更少了。货币在市场上相对另一种货币价值的这种下降，就是贬值。这种货币「走弱」了，它现在能买到的外国商品、外国假期和外国资产都变少了。

在浮动汇率下，当想卖一种货币的人多于想买的人时——供给压过需求——就会发生贬值。原因包括投资者撤资、利率走低使持有这种货币变得不再有吸引力、或出口疲软。如果英镑从1.40滑到1.20美元，那大约是14%的跌幅：英国的进口和出国旅行会贵上大约这么多，而英国出口在外国人看来则变便宜了。注意词汇上的区分：浮动汇率下的市场下跌叫贬值（depreciation），而对固定汇率刻意进行的官方下调叫法定贬值（devaluation）——方向相同，机制不同。

贬值和它的反面一样，是双刃剑。它可以是一个泄压阀：更便宜的货币使一国出口更有竞争力，有助于缩小贸易逆差，这正是陷入困境的经济体有时乐见货币下跌的原因。但它使进口的食品、燃料和药品更贵，助长国内通胀，还会抬高任何以外币计的债务用本币偿还的成本——对那些借美元的国家来说，这是危险的组合。所以「下跌」的货币既不单纯是坏事，也不单纯是好事；它只是在出口商、进口商、储户和借款人之间重新分配痛苦与好处。