通货膨胀的代价（costs of inflation）

如果工资、价格、储蓄都整整齐齐地一起上涨，温和的通货膨胀也许几乎无害。但它们从不会完美地同步迈步，而真正的伤害就藏在这种错配里。通货膨胀悄悄向任何持有现金的人征税，扰乱价格本应传递的信号，并迫使人们浪费时间和精力去捍卫自己货币的价值。这些代价微妙却真实，并随着通胀变得更高、更难预测而急剧增长。

经济学家把通货膨胀的代价归为几类经典。菜单成本是改价格的实际开销——重印菜单、更新标签和系统。皮鞋成本是为了避免持有正在贬值的现金而浪费的精力：多跑几趟银行、在账户间腾挪。再分配成本之所以出现，是因为意外通胀把财富从放贷者和储蓄者（他们的钱缩水）转移到借款者（他们的债务缩水）。通货膨胀还扭曲税收，搅浑企业赖以投资的价格信号，并让未来更难规划。

关键在于，这些代价取决于通胀是被预期且平稳的，还是出人意料且飘忽的。被完全预见到的、温和的通胀，代价不大，因为合同和利率可以提前调整。未被预见或波动剧烈的通胀，破坏力则大得多，因为它打破了长期合同、储蓄和投资所依赖的信任。这正是支持低而稳定通胀的理由：不是因为价格上涨本身是灾难，而是因为对它的不确定性会腐蚀整个经济。