利息保障倍數

假設你每月的貸款利息是 1,000，而在付這筆賬之前的到手收入是 5,000。你賺的是利息要求的五倍——這是一個舒適的緩衝。如果付賬前的收入只有 1,100，你就勉強夠付，遇上一個不順的月份就毫無餘地。利息保障倍數衡量的正是一家公司的這種緩衝：它的盈利能把利息賬單覆蓋多少倍。

該比率等於息稅前利潤（EBIT，有時稱為營業利潤）除以利息費用。用 EBIT 的道理在於：利息是在扣除利息之前、納稅之前的利潤裡支付的，因為利息本身可以稅前扣除。如果一家公司賺得 EBIT 500,000、欠利息 100,000，它的利息保障倍數就是 500,000 / 100,000 = 5.0——它賺的是利息義務的五倍。比率為 1.0 意味著盈利恰好覆蓋利息、毫無富餘；低於 1.0 則意味著公司從經營中賺的錢不足以償付放貸人。

利息保障倍數之所以重要，是因為它是債券投資者和放貸人密切關注的、直接而直觀的償債檢驗；比率下滑是陷入困境的早期警報。它天然與產權比率搭配：一個顯示有多少債務，另一個顯示償付其成本有多輕鬆。提醒：EBIT 是權責發生制下的利潤數字，不是現金，而利息必須用現金償付——因此一家公司可能顯示出健康的利息保障倍數，卻仍因利潤被困在未收回的應收賬款或未售出的存貨裡而面臨現金緊張。