比率分析

醫生檢查你的健康時，沒有任何單一數字能講完整個故事——他們會取幾個比率：血壓（一個數字比另一個數字）、體重指數、心率。每個比率都比較兩個測量值，使結果無論你的體型如何都有意義。比率分析對公司做的正是這件事：它用一個財務數字除以另一個，把原始金額變成可比的、可診斷的信號。

比率不過是一個數字除以另一個，常表示為倍數（「2 比 1」）、百分比或「倍」。例如，用流動資產 200,000 除以流動負債 100,000，得到流動比率 2.0，意味著公司每一元短期債務都有兩元短期資產。分析師把比率歸為幾個家族：流動性（能否很快償付？）、償債能力或槓桿（能否在長期債務下存活？）、盈利能力（賺得好不好？）、效率或週轉（用資產是否敏捷？），以及市場比率（投資者願意付多少？）。比率只有相對於某個參照——去年、對手或行業常態——才有意義。

比率分析之所以重要，是因為它把龐大的報表壓縮成寥寥幾個有說服力的數字，並讓規模不等的企業得以比較。它是放貸人、投資者和信用分析師的日常語言。但每個比率都建立在餵給它的會計數字之上，因而繼承了它們所有的局限：不同的會計方法、歷史成本計價、一次性事件和季節性時點，都可能扭曲一個比率。孤立的單一比率幾乎毫無用處——功夫在於把若干比率放在一起讀，並追問它們為何變動。