購買力平價（purchasing power parity）

這裡有一個謎題。同一件一模一樣的東西——一個巨無霸、一升牛奶、一次理髮——按市場匯率換算後，在不同國家的價格差得離譜。一頓在瑞士覺得貴的飯，在印度即便換好了錢也覺得便宜。購買力平價是這樣一個想法：從長期看，匯率應當調整到使一定數量的錢在各地都能買到大致相同的一籃子商品。它最簡單的形式叫一價定律，即一件相同的商品，在考慮匯率之後，在兩個國家應當賣一樣的價錢。

其邏輯是套利：如果一個小部件在美國賣1美元、在英國賣相當於2美元，交易者就能在美國低價買入、在英國高價賣出，而這種買賣會推動價格（和匯率）變動，直到差距消失。著名而輕鬆的檢驗是《經濟學人》的巨無霸指數，它比較各國巨無霸的價格。如果巨無霸在美國賣5美元、在墨西哥賣相當於3美元，購買力平價就暗示披索相對美元被「低估」了——你的美元在那裡能買到比在家裡更多的漢堡。購買力平價還給經濟學家一個更公平的方式來比較生活水平：用購買力平價（而非市場匯率）來換算收入，能糾正「同樣一份薪水在物價更低的國家能花得更遠」這一事實。

購買力平價是個強大的想法，但很粗糙，誠實要求我們說明這些保留意見。它對長期遠比對短期管用，因為匯率可以偏離購買力平價好多年。它適用於可以運輸和套利的可貿易品，卻不適用於理髮、房租或餐館飯菜，這些無法跨境搬動，因而在工資低的地方一直便宜。各國真實的籃子不同，稅收、關稅和運輸成本也都楔入其中。所以購買力平價最好被看作匯率隨時間趨向的一種引力，而不是對貨幣明天交易價位的精確預測。