面值股與無面值股

公司印製股票時，可以在每一股上印上一個小小的、任意設定的數字——比如「每股 0.01」或「每股 1」。這個印上去的數字就是面值。它是舊公司法的遺留物，而令人意外的真相是：它幾乎與股票的實際價值毫無關係。一股面值為 1 的股票，可能以 50 賣給投資者；面值只是一個記賬的錨，不是價格。

面值之所以存在，主要是為了設定一道叫作「法定資本」的法律底線——歷史上這是一道公司不應退還給所有者的緩衝墊，用來保護債權人。股票發行時，每股的面值金額計入普通股（或優先股）賬戶，而收到的高於面值的部分計入股本溢價。例如，把一股面值為 1 的股票以 50 售出，就在普通股記入 1，在股本溢價記入 49。無面值股則乾脆沒有印面值；全部收入可能都計入股票賬戶，或者董事會可以指定一個「設定價值（stated value）」，其作用很像面值。無論哪種方式，權益中記錄的總額都相同——改變的只是賬戶之間的拆分。

這一點之所以重要，是因為面值幾乎讓每個初學者都犯糊塗。要丟掉的關鍵誤解是：以為面值等於市價或股票的「真實價格」——它並不等於，兩者甚至可能相差百倍。面值今天唯一的實際用途，就是法定資本規則，以及決定發行收到的現金如何在面值賬戶和股本溢價之間分配。許多現代公司把面值設得極小（比如 0.001），或者發行無面值股，正是為了讓這種區分變得無害。