惡性通貨膨脹（hyperinflation）

想像價格不是按年漲，而是按小時漲——早上一杯50的咖啡，到午飯時已經80。工人要求按天領薪，並趕在中午前花掉。人們用鈔票來糊牆，因為那張紙比印在上面的錢還值錢。這不是比喻；它真實地發生在1920年代的德國、2008年的辛巴威、2010年代的委內瑞拉。這種災難性的、爆炸式的貨幣價值喪失，就是惡性通貨膨脹。

惡性通貨膨脹是極其迅猛、失去控制的通貨膨脹——按一個常用的經驗法則，是每月超過50%，複利下來每年超過12,000%。在這種速度下，貨幣停止履行它的職能：人們不再用它儲蓄、拒絕持有它，轉向以物易物或外幣。經典的成因是政府印鈔來支付帳單，往往發生在戰爭或政治崩潰期間，而此時產出還在下降——太多的貨幣去追逐太少的商品，又沒有剎車。

惡性通貨膨脹最極端地證明了：貨幣的價值，只取決於它背後的信任。它不是普通5% 通脹的加強版，而是另一頭怪獸，一個反饋回路——對更高價格的預期驅使人們立刻花錢，這抬高價格，又加深預期。它幾乎總是只能以一次劇烈的重置告終：發行新貨幣、停止印鈔，或錨定黃金、外幣以重建信心。