商譽（goodwill）

假設你買下一家生意興隆的小餐館。你把它擁有的一切有形、可辨認的東西加起來——烤箱、桌椅、租約，甚至它的食譜和品牌名——值 400,000。可老闆要價 500,000，你欣然付了，因為這家餐館有忠實的常客、絕佳的位置和能持續招徠顧客的極好聲譽。你在可辨認淨資產之上多付的那 100,000，就是商譽：那些讓這門生意價值超過其各部分之和的東西的價格。

商譽是一項無形資產，只在一家公司以高於被收購公司可辨認淨資產公允價值（其可辨認資產減負債）的價格收購對方時才產生。正式地說，商譽 = 收購價格 − 所收購可辨認淨資產的公允價值。它代表不可辨認的價值——聲譽、客戶忠誠、品牌實力、熟練的員工隊伍、協同效應——這些無法單獨出售或記錄。關鍵在於，商譽只在收購中被購入時才記錄；一家公司無論品牌多受愛戴，都不能把自己土生土長的商譽記上帳。一旦記錄，商譽不予攤銷；而是至少每年作一次減值測試，若被收購業務貶值則予以減記。

商譽之所以重要，是因為收購很常見，而對那些靠收購他人來成長的公司而言，商譽往往是資產負債表上很大的一項。但它帶著誠實的警告。它不是衡量一家公司總體有多好的尺度——只是過去某次收購中所付的溢價。一筆巨額商譽之後跟著一筆大額減值減記，是公司在收購中出價過高的典型信號。而且由於商譽無法單獨出售、又建立在對未來收益的判斷之上，許多分析師在評估一家公司背後實打實的有形價值時，會在心裡把它減掉。