公允價值
假設你擁有一股以 10 美元買入的股票，今天的市場價是 25 美元。它「值」多少？多數人會回答 25——你現在能賣出的價格，而不是你當初支付的價格。公允價值正捕捉了這種直覺：它是某項目今天在自願雙方之間、於有序市場中易手所能成交的價格。
正式地說，公允價值是在計量日，市場參與者之間於有序交易中，出售一項資產所能收到、或轉移一項負債所需支付的價格。它是脫手價（你離場時能拿到的），未必等於你的成本。由於並非每樣東西都有掛牌市價，準則把輸入值分成一個層級：第一層使用活躍市場中相同項目的報價（最可靠），第二層使用類似項目的可觀察價格，第三層使用不可觀察的輸入和公司自己的模型（最不可靠）。通常按公允價值計量的項目包括可交易證券和某些衍生品；許多其他資產，如美國 GAAP 下的建築物，則保留在歷史成本。
公允價值之所以重要，是因為它能讓資產負債表更相關——它告訴你東西現在值多少，而不只是它當初的成本。但它與如實反映之間存在真實的取捨：當市場清淡或不存在時，「公允價值」就變成由模型驅動的估計，可能很虛軟；在危機中它還會劇烈波動，甚至助長恐慌。2008 年金融危機期間，批評者認為「按市值計價」會放大損失。誠實的看法是：公允價值贏得了相關性，卻可能失去可驗證性，尤其是在第三層。
一家銀行持有以 100 萬美元買入的股票；年末市場把它們估值為 140 萬。按公允價值計量，資產負債表顯示 140 萬，那 40 萬的收益計入利潤——儘管銀行並未出售、也沒有收到現金。這同時展示了公允價值的相關性與波動性。
公允價值可以在任何現金易手之前就記錄一筆收益——更相關，但也更波動。
公允價值是脫手價（你能賣出的價），既不是你的成本，也不是一廂情願的「內在」價值。第三層公允價值依賴內部模型，可能只比有根據的猜測好一點，因此要格外謹慎對待。