通貨膨脹的代價（costs of inflation）

如果工資、價格、儲蓄都整整齊齊地一起上漲，溫和的通貨膨脹也許幾乎無害。但它們從不會完美地同步邁步，而真正的傷害就藏在這種錯配裡。通貨膨脹悄悄向任何持有現金的人徵稅，擾亂價格本應傳遞的信號，並迫使人們浪費時間和精力去捍衛自己貨幣的價值。這些代價微妙卻真實，並隨著通脹變得更高、更難預測而急劇增長。

經濟學家把通貨膨脹的代價歸為幾類經典。菜單成本是改價格的實際開銷——重印菜單、更新標籤和系統。皮鞋成本是為了避免持有正在貶值的現金而浪費的精力：多跑幾趟銀行、在帳戶間騰挪。再分配成本之所以出現，是因為意外通脹把財富從放貸者和儲蓄者（他們的錢縮水）轉移到借款者（他們的債務縮水）。通貨膨脹還扭曲稅收，攪渾企業賴以投資的價格信號，並讓未來更難規劃。

關鍵在於，這些代價取決於通脹是被預期且平穩的，還是出人意料且飄忽的。被完全預見到的、溫和的通脹，代價不大，因為合同和利率可以提前調整。未被預見或波動劇烈的通脹，破壞力則大得多，因為它打破了長期合同、儲蓄和投資所依賴的信任。這正是支持低而穩定通脹的理由：不是因為價格上漲本身是災難，而是因為對它的不確定性會腐蝕整個經濟。