变额与指数型年金（GMxB保证）
/ GMxB = "G-M-something-B"; VA = "V-A" /
有些退休者既想分享市场投资的上行收益，又渴望有一个安全底线。普通固定年金有安全却没有增长；直接投资有增长却没有保护。变额与指数型年金试图把两者结合起来：你的钱与投资市场挂钩，但合同上附加了保证，让你不至于血本无归。
在变额年金中，你的保费进入投资基金（子账户），其价值随市场起落，保险公司则提供可选的“生存利益”附加险——统称GMxB，意为“最低保证某某利益”（Guaranteed Minimum xxx Benefit）。这里的“x”是个占位符：GMDB保证最低身故给付，GMWB保证最低提取利益（即使基金下跌你也能提取约定金额），GMIB保证最低收入利益，GMAB保证最低积累利益。指数型年金则不同：你的钱并不直接投资，而是按与某个指数（如股票指数）挂钩的方式计息，有一个保证底线（常为0%，所以本金不会亏损），同时有一个上限或参与率来限制你的收益。
这些产品以复杂著称，而这种复杂正是精算师价值之所在。一项GMxB保证，实质上是保险公司代保单持有人写下的一份长期限金融期权，所以必须像衍生品一样定价和对冲——使用随机模型，并动态买卖资产以抵消市场波动（正是这一点在2008年危机中把变额年金推到了悬崖边）。诚实的提醒是：这些保证不是免费的。它们通过费用、收益上限和参与率来支付，所以一款宣传为“有市场上行、无市场下行”的指数型年金，通常只能捕捉到市场涨幅的一部分，而那些细则条款极为重要。
一份指数型年金按某股票指数的年度涨幅计息，但设有6%的上限和0%的下限。某年指数上涨15%，持有人只能得到6%的计息。某年指数下跌20%，持有人计息为0%——不亏损。长期来看，持有人得到的是经过平滑、被封顶的一部分市场回报；其中的差额由保险公司留下，用来支付它所提供的下行保护。
与市场挂钩的增长，加一个底线——但上限和费用意味着你只能拿到一部分上行收益。
一份号称赚“指数回报”的指数型年金，通常不含股息且有上限，所以它和直接持有该指数并不相同。而且每一项GMxB保证都得在某处付费——天下没有免费的下行保护。