利润测试与利润特征（profit testing and the profit signature）

在推出一款产品之前，保险公司想知道的不仅是它是否不赔本，而是它究竟会不会、以及何时真正为出资的股东赚到利润。利润测试是一种现金流投影：在一组最佳估计假设下，把这款产品逐年向前推演，把每一笔进来的保费，与出去的每一笔赔款、费用、准备金变动，再加上赚取的利息，统统计入，看看每年最后给公司剩下多少。

准确地说，你对一张模型保单（或代表许多保单的一个模型点）投影每个保单年度的期望现金流：收到的保费，减去费用，减去已付赔款，减去准备金的增加，加上投资收益，再减去持有要求资本的成本。结果就是每年末浮现的期望利润。这一串逐年利润——每个保单年度一个数字——就是利润特征（当乘以保单仍然有效的概率后）或利润向量（在该调整之前）。把利润特征按股东要求的回报率折现并加总，就得到诸如利润净现值和内部收益率等指标。

利润测试是现代实务中产品实际定价与审批的方式——它比单一的等价原则方程灵活得多，因为它能层层叠加费用、退保、税收、资本成本和现实的时间安排。利润特征几乎总是从负值开始：沉重的首年获取成本，以及建立准备金的需要，意味着公司在一张新保单获利之前先要往里砸钱（“新单压力”），只有在后面的年份现金才浮现出来。一个提醒：答案的好坏完全取决于假设，所以利润测试要在许多情景和敏感性下运行，而不只是一个基准情形。