标准公式与内部模型

设想给包裹称重的两种方法。一种是邮局里投币的公用秤：人人可用，对所有人按同样方式校准，对典型包裹大致准确。另一种是你自己的精密天平，按你确切的产品调校——对你实际寄运的东西更准，但你得自己造它、证明它管用，并让检验员认证它。如何计算偿付能力资本要求，正是这样一道选择：标准公式（公用秤）对内部模型（你自己经认证的天平）。

标准公式是监管者为偿付能力资本要求规定的配方：一份固定的风险模块菜单（市场、寿险、非寿险、健康、交易对手违约、操作），每个都用给定的压力与参数计算，再用规定的相关性矩阵把它们合并、给予一份既定的分散化收益。它按“平均”的欧洲保险公司校准，更简单、可比、运行成本更低。内部模型则是公司为自身风险量身定制的模型——常是一整套随机模拟——必须经监管者批准并通过严格测试，尤其是“使用测试”：证明该模型确实被用来经营业务，而非只是用来压低资本数字。公司也可使用部分内部模型，把两者混用：在偏离平均之处用定制，其余之处用标准。

为何重要：对于风险特征偏离平均的保险公司——单一险种的巨灾承保人，或带有不寻常保证的公司——标准公式可能高估或低估资本，因此一个建得好的内部模型能产出更公平（有时更低）的偿付能力资本要求，同时磨利管理层自身的理解。诚实的提醒确有其事：内部模型的建立、验证与维护代价高昂；其批准要求严苛；而且始终存在把假设调向讨喜资本数字的诱惑——这恰恰正是使用测试与持续监管审视存在的原因。