纯粹风险与投机风险（pure vs speculative risk）

设想两种截然不同的赌局。第一种里，最好的结果不过是「没出坏事」：你的房子没烧、你没生病、你的车没被偷。你顶多打平，要么就是损失。第二种里，你买了股票，或开了一家餐馆：你可能赔光，但也可能一夜致富。同一个词——风险——可能结果的形状却恰好相反。这个形状，正是区分纯粹风险与投机风险的关键。

纯粹风险是这样一种处境：只有两种结果——损失或无损失——没有任何向上的好处。火灾、疾病、事故、早逝、责任诉讼，都是典型的纯粹风险；没人盼着自家房子烧掉好去领赔。投机风险则有三种结果——损失、不变或获利——而获利的可能正是其全部意义所在：投资、赌博、创业都属投机。一个关键的实务事实是：大体而言，只有纯粹风险才可保。保险公司能把许多人的火灾风险汇集起来，因为每个人都真心不希望失火；它却没法明智地为「你赌某只股票会涨」承保，因为一旦那股票飙升，你巴不得自己输掉这场赌。

这一分野组织起大量的精算工作。保险按其设计就是用来处理纯粹风险的：它把你大致恢复到原来的位置，绝不会让你因为蒙受损失反倒更富。投机风险则属于投资、金融与创业的领域——靠分散、对冲与资本来管理，而非靠一纸保单。需要诚实补充的细微之处是：有些产品会模糊这条界线（变额年金就是把投资敞口装进保险的外壳里），而企业经营的风险往往兼有两者——但这一区分，仍是精算师面对任何风险时所问的第一个问题。