面值股与无面值股

公司印制股票时，可以在每一股上印上一个小小的、任意设定的数字——比如“每股 0.01”或“每股 1”。这个印上去的数字就是面值。它是旧公司法的遗留物，而令人意外的真相是：它几乎与股票的实际价值毫无关系。一股面值为 1 的股票，可能以 50 卖给投资者；面值只是一个记账的锚，不是价格。

面值之所以存在，主要是为了设定一道叫作“法定资本”的法律底线——历史上这是一道公司不应退还给所有者的缓冲垫，用来保护债权人。股票发行时，每股的面值金额计入普通股（或优先股）账户，而收到的高于面值的部分计入股本溢价。例如，把一股面值为 1 的股票以 50 售出，就在普通股记入 1，在股本溢价记入 49。无面值股则干脆没有印面值；全部收入可能都计入股票账户，或者董事会可以指定一个“设定价值（stated value）”，其作用很像面值。无论哪种方式，权益中记录的总额都相同——改变的只是账户之间的拆分。

这一点之所以重要，是因为面值几乎让每个初学者都犯糊涂。要丢掉的关键误解是：以为面值等于市价或股票的“真实价格”——它并不等于，两者甚至可能相差百倍。面值今天唯一的实际用途，就是法定资本规则，以及决定发行收到的现金如何在面值账户和股本溢价之间分配。许多现代公司把面值设得极小（比如 0.001），或者发行无面值股，正是为了让这种区分变得无害。