流动性

假设你今天突然急需用钱。钱包里的钞票本身就是现金——随时待命。银行账户里的钱也只差一次点击。但要把车或房子以公道价格卖掉，可能得花上好几周。这其中的差别就是流动性：你能多快、多便宜地把某样东西变成可花的钱，而又不损失太多价值。现金是所有资产中流动性最强的；这几乎就是“成为货币”的含义。

更准确地说，一项资产若能迅速卖出、价格可预期、交易成本又低，它就是有流动性的。流动性是一道光谱，而非开关。给几样资产排个序：现金（即刻，无损失）、支票余额（即刻）、储蓄存款（很快，也许多走一步）、公开交易的股票（几秒内可卖出，但价格会波动）、一幅稀有画作或一栋房子（缓慢，而且想快卖也许还得压价才能找到买家）。强行快卖一项缺乏流动性的资产，通常意味着接受折价——从容卖出的公道价与匆忙卖出的成交价之间的那道差距，就是缺乏流动性的代价。

流动性对货币与银行至关重要，既因为货币本身由它来定义，也因为流动性的错配会引发危机。银行持有流动性强的准备金，却把钱贷出去变成流动性差的贷款；一旦太多储户同时要取现金，即使一家健康的银行也会周转不开——典型的银行挤兑就是一场流动性危机。个人也面临同样的取舍：现金这类流动性极强的资产安全又灵活，但收益微薄；而房产或长期债券这类流动性较差的资产，往往收益更高，恰恰是为了补偿你“无法迅速卖出”的不便。