恶性通货膨胀（hyperinflation）

想象价格不是按年涨，而是按小时涨——早上一杯50的咖啡，到午饭时已经80。工人要求按天领薪，并赶在中午前花掉。人们用钞票来糊墙，因为那张纸比印在上面的钱还值钱。这不是比喻；它真实地发生在1920年代的德国、2008年的津巴布韦、2010年代的委内瑞拉。这种灾难性的、爆炸式的货币价值丧失，就是恶性通货膨胀。

恶性通货膨胀是极其迅猛、失去控制的通货膨胀——按一个常用的经验法则，是每月超过50%，复利下来每年超过12,000%。在这种速度下，货币停止履行它的职能：人们不再用它储蓄、拒绝持有它，转向以物易物或外币。经典的成因是政府印钞来支付账单，往往发生在战争或政治崩溃期间，而此时产出还在下降——太多的货币去追逐太少的商品，又没有刹车。

恶性通货膨胀最极端地证明了：货币的价值，只取决于它背后的信任。它不是普通5% 通胀的加强版，而是另一头怪兽，一个反馈回路——对更高价格的预期驱使人们立刻花钱，这抬高价格，又加深预期。它几乎总是只能以一次剧烈的重置告终：发行新货币、停止印钞，或锚定黄金、外币以重建信心。