面值

看一张债券凭证，你会发现它的正面印着一个数字——比如 1,000。这个印着的数字，是公司承诺在债券到期时偿还给持有人的金额，无论这张债券在此期间以什么价格成交。它是整个安排的锚点，会计称之为面值。

面值（也叫票面金额或本金）是债券上载明、发行方将在到期时偿还的金额，也是计算定期利息的基数。如果一张债券面值 1,000、票面利率 6%，公司每年就支付 60 利息，与投资者实际为这张债券付了多少钱无关。一个关键点：投资者支付的价格可能高于或低于面值，取决于市场利率，但面值本身永不改变——它由债券条款固定。债券通常以 1,000 为面值单位发行。

面值之所以重要，是因为它是债券两项最重要现金流的参照点：利息支付（票面利率乘以面值）和到期时的最终偿还。当市场利率升到高于票面利率时，债券以低于面值的价格出售（折价）；当市场利率降到低于票面利率时，则以高于面值出售（溢价）。无论哪种情况，公司在最后仍然恰好偿还面值，所以理解面值是理解折价、溢价和债券账面价值的第一步。