债券折价与溢价

想象一张承诺付 5% 利息的债券，但等到它上市发售时，风险相近的新债券已经在付 7%。任何明智的投资者都不会为这张更吝啬的 5% 债券支付全价——他们只会以打折的价格买入。反过来：如果债券付 8%，而市场只给 6%，投资者会乐意为这慷慨的票息多付一些。这些折让和加价，就是债券的折价与溢价。

当投资者支付的金额低于面值时，债券以折价发行；高于面值时，则以溢价发行。驱动因素是发行时票面利率与市场利率之间的差距。如果票面利率低于市场利率，债券折价出售（价格低于面值）；如果票面利率高于市场利率，则溢价出售（价格高于面值）；如果两者相等，就按面值（平价）出售。例如，一张 1,000 的债券可能卖 950（折价 50）或 1,040（溢价 40）。公司记录收到的现金，外加一个单独的折价或溢价账户来调整应付债券。

折价和溢价之所以重要，是因为它们修正票面利率，以反映真正的借款成本。折价意味着公司实际支付的利息高于票面利率所显示的（它收到的现金更少，却仍要偿还全部面值），所以折价会在债券存续期内摊销为额外的利息费用。溢价则相反：公司一开始多收了现金，所以溢价会摊销以减少利息费用。到期时，折价或溢价已全部摊销完毕，债券的账面价值恰好等于其面值。