扩张性与紧缩性货币政策（expansionary vs contractionary monetary policy）

货币政策有两个基本挡位：加速，或减速。当经济疲弱时——失业高企、支出迟缓——央行踩下油门，实行扩张性（或「宽松」「从松」「宽容」）政策：它降低利率、注入货币，使借钱便宜、支出上升、经济升温。当经济过热时——通胀涨得太快——它轻点刹车，实行紧缩性（或「从紧」）政策：它提高利率、抽走货币，使借钱昂贵、支出降温、物价压力缓解。知道央行挂在哪个挡，就几乎知道了它当前立场的全部。

扩张性政策的具体步骤：下调政策利率，通过公开市场操作买入债券（在极端情形下还会做量化宽松），并预告利率将保持低位。其目的是提振总需求——经济中的总支出——以对抗衰退和失业。紧缩性政策则反其道而行：上调政策利率，卖出债券以抽走货币，并预告将进一步加息。其目的是抑制总需求以对抗通胀。一条有用的经验法则：宽松政策是用更高通胀的风险，换取当下更多的增长和就业；从紧政策是用当下更慢的增长和更高的失业，换取更低的通胀。

这一取舍是央行工作的核心。为压制通胀而收紧，常常冒着把经济推入衰退的风险——也就是那种痛苦的「硬着陆」，央行希望以一场温和的「软着陆」来避开它。诚实的难处在于：由于政策带有漫长又不确定的时滞，央行必须在看到结果之前很久，就决定油门踩多重，于是很容易在任一方向上用力过头。没有哪一档设置能确定无疑地同时带来低通胀、充分就业和快速增长；选择挡位，永远意味着在另一边接受某种风险。