面值

看一張債券憑證，你會發現它的正面印著一個數字——比如 1,000。這個印著的數字，是公司承諾在債券到期時償還給持有人的金額，無論這張債券在此期間以什麼價格成交。它是整個安排的錨點，會計稱之為面值。

面值（也叫票面金額或本金）是債券上載明、發行方將在到期時償還的金額，也是計算定期利息的基數。如果一張債券面值 1,000、票面利率 6%，公司每年就支付 60 利息，與投資者實際為這張債券付了多少錢無關。一個關鍵點：投資者支付的價格可能高於或低於面值，取決於市場利率，但面值本身永不改變——它由債券條款固定。債券通常以 1,000 為面值單位發行。

面值之所以重要，是因為它是債券兩項最重要現金流的參照點：利息支付（票面利率乘以面值）和到期時的最終償還。當市場利率升到高於票面利率時，債券以低於面值的價格出售（折價）；當市場利率降到低於票面利率時，則以高於面值出售（溢價）。無論哪種情況，公司在最後仍然恰好償還面值，所以理解面值是理解折價、溢價和債券帳面價值的第一步。