債券折價與溢價

想像一張承諾付 5% 利息的債券，但等到它上市發售時，風險相近的新債券已經在付 7%。任何明智的投資者都不會為這張更吝嗇的 5% 債券支付全價——他們只會以打折的價格買入。反過來：如果債券付 8%，而市場只給 6%，投資者會樂意為這慷慨的票息多付一些。這些折讓和加價，就是債券的折價與溢價。

當投資者支付的金額低於面值時，債券以折價發行；高於面值時，則以溢價發行。驅動因素是發行時票面利率與市場利率之間的差距。如果票面利率低於市場利率，債券折價出售（價格低於面值）；如果票面利率高於市場利率，則溢價出售（價格高於面值）；如果兩者相等，就按面值（平價）出售。例如，一張 1,000 的債券可能賣 950（折價 50）或 1,040（溢價 40）。公司記錄收到的現金，外加一個單獨的折價或溢價帳戶來調整應付債券。

折價和溢價之所以重要，是因為它們修正票面利率，以反映真正的借款成本。折價意味著公司實際支付的利息高於票面利率所顯示的（它收到的現金更少，卻仍要償還全部面值），所以折價會在債券存續期內攤銷為額外的利息費用。溢價則相反：公司一開始多收了現金，所以溢價會攤銷以減少利息費用。到期時，折價或溢價已全部攤銷完畢，債券的帳面價值恰好等於其面值。