經濟資本

假設你親自經營這家公司，在沒有監管者在場的情況下，問出最基本的生存問題：「在我所欠的之外，我需要在手邊留多少備用資金，才能讓我即便熬過一個真正糟糕的年份後仍然屹立不倒？」用你自己對風險的看法算出的這個問題的誠實答案，就是經濟資本。它是企業判斷自己真正需要、用以吸收衝擊的緩衝，而非任何規則手冊恰好要求的緩衝。

具體而言，經濟資本是：用公司自己對全部風險合併後的內部模型計算出的、在所選時間跨度（通常一年）內、按所選置信水平（常為 99.5%，有時 99.95%）保持償付能力所需的資本額。做法是：在跨越市場、信用、保險與操作風險的成千上萬個情景中模擬淨值（資產減負債）的變化；找出在所選分位數或尾部平均處的虧損；這個你必須能吸收而不至於倒下的虧損，就是經濟資本。由於風險極少同時變壞，合併後的數字小於各獨立風險額之和——這一差距就是分散化收益，而經濟資本正是把它量化並予以認可的地方。

經濟資本之所以重要，是因為它是企業自己的真相，是判斷監管資本（風險基礎資本、償付能力資本要求）是否充足的基準，也是風險化決策的引擎：讓定價向每件產品收取它所佔用資本的對價、判斷哪些條線值得保留、在各業務間分配資本。提醒在於：經濟資本是模型的產出，其可信度不超過其假設——尤其是相關性與尾部。作為一面有紀律、一貫的鏡子它確實有用，但它是穿著數字外衣的估計，而非事實。