鎖定懸崖

鎖定懸崖是解鎖時程一開始的那段等待期，在這段期間內絕對沒有任何東西解鎖。整段懸崖期間你能領取的代幣為零；接著，懸崖日期一到的那一瞬間，一大塊代幣便一次全數解鎖，並從那裡繼續常態釋出。這個名稱是字面意義的：把解鎖量對時間畫成圖，它會先平貼在底部，然後沿著一道垂直的崖面向上一躍。

懸崖的存在是為了篩選出真正的投入。直接借自新創股權的教科書安排，是「四年解鎖加一年懸崖」：一位在頭十一個月就離開的貢獻者兩手空空，但在他滿一週年的那天，其授予額的 25% 會在單一步驟中解鎖，之後其餘部分按月涓涓流出。這既保護專案不受那些「加入、領一小撮早期代幣、然後辭職」的人之害，也保護留下來的成員，避免鎖定的供給外漏給一個並未堅持到底的人。

從市場角度看，懸崖把解鎖集中到一個個離散的時刻，這是一把雙刃劍。一份藏在懸崖背後的大額配置，意味著某一個日期上會有一大塊代幣突然變得可賣——一場被充分預告、交易者密切追蹤且常被搶先反映的潛在賣出事件。把數個團隊與投資者的懸崖錯開到不同日期，或在懸崖之後接上一條漫長的線性尾巴，能緩和這股衝擊；而把許多懸崖疊在同一天，則可能造成猛烈的解鎖。讀懂一個專案的懸崖結構，是讀懂它真實的、按時間塑形的供給的一部分。