储备货币（reserve currency）

想象世界需要一种各地所有人都愿意接受的货币——一种被信任到这种程度的货币：一个巴西人向沙特买石油、一家韩国公司付钱给德国供应商、一国央行储存自己的备荒资金，都伸手去拿同一种货币。储备货币正是如此：一种被全球各国政府和机构大量持有的货币，用来结算国际贸易、为全球大宗商品计价、储存国家财富。在过去一个世纪的大部分时间里，这个角色压倒性地属于美元。

一种货币获得储备地位，不是靠法令，而是靠数十年间积累起来的信任和便利。要担当这个角色，一种货币需要深厚而开放的金融市场，能让巨额资金自由停泊和调动，需要稳定的价值、法治，以及一个大到足以满足全世界需求的发行者。美元满足了所有这些条件，这正是石油用美元报价、大多数跨境贷款用美元、全球约60%的官方储备以美元持有的原因。欧元是个遥远的第二名，日元、英镑以及日益重要的人民币则扮演较小的角色。

做储备货币既有一份著名的奖赏，也有一份隐藏的代价。这份奖赏曾被称为「过度的特权」：发行国能廉价借款、能用世界乐于持有的本国货币支付进口，它的制裁和金融触角也变得全球强大。代价则是：世界对这种货币的持续需求使它比本来更强势，伤害发行国的出口商，还让它背上维护全球稳定的责任。关于美元的主导地位是否会褪色，存在大量争论——几十年来许多人预言它会衰落，可它一直挺住了，因为要把一种储备货币拉下王座，需要一个可信、同样受信任的替代品，而这样的替代品目前还显然不存在。