市盈率

假设一家小店每年赚 10,000 的利润，有人提出以 150,000 把它卖给你。你支付的是它年利润的 15 倍——这是一种发问方式：“我为它支付的相当于多少年的当前利润？”市盈率对一家公司的股票问的正是这个：市场为该公司每一元年度盈利收取多少价钱。

市盈率等于每股市价除以每股收益（EPS）。如果一只股票交易价为 60，去年每股盈利 4，它的市盈率就是 60 / 4 = 15——投资者为每 1 的年度盈利支付 15。高市盈率意味着市场预期强劲的未来增长（或者这只股票就是贵）；低市盈率可能意味着平淡的增长预期、一桩便宜货，或隐藏的麻烦。市盈率在这里的诸多比率中很特别，因为它把一个市场数字（由投资者决定的股价）和一个会计数字（盈利）糅合在一起，因而反映的是预期，而不只是过去的表现。

市盈率之所以重要，是因为它是衡量一只股票便宜还是昂贵的、被引用最多的单一标尺，从新闻标题到投资委员会无处不在。它让投资者把一只股票与它自己的历史、它的对手或整个市场相比较。其局限很深：盈利可能被会计选择和一次性项目扭曲；盈利极小或为负的公司会产生毫无意义或无法定义的市盈率；而“低”市盈率并不自动等于便宜货——市场可能正在为买家若忽视便会自食其果的真实衰退定价。